财报后模型更新清单（产出样例）

输入：某 SaaS 公司 Q2 业绩 + 电话会要点。

变化信号（提取）

• 营收同比 +28%，略超市场共识 +25%（实际数据）
• 净留存率从 118% 降至 112%（实际数据）——管理层称受中小客户流失影响
• 全年指引：营收上限上调，但经营利润率指引维持（管理层指引）
• 管理层强调下半年加大 AI 研发投入（口径变化 → 费用端）

模型假设更新清单

| 假设 | 当前值 | 建议方向 | 依据 | 信心 | |---|---|---|---|---| | 营收增速（FY） | 25% | 上调 | 指引上限上调 + Q2 超预期 | 高 | | 净留存率 | 118% | 下调 | 实际降至 112%，趋势性 | 高 | | 研发费用率 | 22% | 上调 | 管理层明确加大投入 | 中 | | 经营利润率 | 18% | 维持/存疑 | 指引维持，但费用上行需观察 | 低 |

需进一步确认（待定量）

• 中小客户流失是一次性出清还是持续？（影响留存假设的斜率）
• AI 投入的具体金额与节奏（决定利润率下修幅度）

本次最该重估： 净留存率下行——它同时影响营收增速与长期估值，建议做敏感性。

⚠️ 本清单为辅助分析，不构成投资建议；关键调整需结合完整模型与原始披露复核。